Содержимое для авторизованных пользователей

Евгений Борисов, партнер инвестиционной компании Kama Flow: «Российский ИТ- сектор традиционно является приоритетным доменом для венчурного инвестирования»

Цифровые технологии пользуются высоким спросом у инвесторов практически во всем мире. Приоритетно они вкладываются в программное обеспечение, облачные технологии, SaaS-модели. В России к этому добавляется ИТ-оборудование — при условии, что «железо» интегрировано с полезным софтом. Евгений Борисов, партнер инвестиционной компании Kama Flow, рассказал, на что обращают внимание инвесторы при отборе цифровых продуктов, как федпроект «Платформа университетского технологического предпринимательства» поддерживает рынок венчурного финансирования и в каких доменах в России могут появиться новые «единороги».

— Как вы оцениваете перспективы российского IT-сектора: стал ли он более привлекательным для инвесторов в свете массового импортозамещения?

— Российский IT-сектор традиционно является приоритетным доменом для венчурного инвестирования, так было и в 2000-е, и после 2014 года, и остается сейчас. Я бы не сказал, что после 2022 года даже с учетом ускоренного импортозамещения российский IT-сектор как-то по-новому стал выглядеть в глазах инвесторов: он и так исторически пользовался достаточно высоким спросом.

С учетом импортозамещения и успешного IPO нескольких крупных компаний, таких как Positive Technologies, «Астра», «Диасофт» и некоторых других, венчурные инвесторы поверили в то, что сейчас инвестиции в IT – не просто вложение в перспективное будущее, это инвестиции в конкретный коммерческий успех здесь и сейчас, т.е. доходность будет получена на достаточно коротком горизонте.

Но ситуация двоякая: с одной стороны, российский IT-сектор растет двузначными темпами, с другой — из-за сокращения предложения качественного венчурного капитала инвестиций в IT больше пока не стало.

— Могут ли помочь изменить ситуацию университетские венчурные фонды?

— Два года назад я был бы скептичен. Но сейчас ситуация на рынке парадоксальная: действующих фондов по разным причинам осталось очень мало. И на этом фоне пять университетских фондов, которые были созданы ФИОП — довольно большая выборка (университетские венчурные фонды, УВФ, – новый инструмент поддержки стартапов, был запущен в 2024 году в рамках федерального проекта «Платформа университетского технологического предпринимательства». Проект реализует Фонд инфраструктурных и образовательных программ (ФИОП) в партнерстве с ведущими российскими инвестиционными компаниями, работающими в сфере высоких технологий, в число которых входит и Kama Flow).

И 3,5 млрд рублей (общий объем инвестиций в УВФ) — это достаточно большой для нашего рынка капитал. На рынке возник паралич с точки зрения доступности капитала, и университетские фонды заполняют лакуну. Даже эти довольно скромные в масштабах российской экономики цифры важны.

— Куда оставшиеся инвесторы охотнее готовы вкладываться: в софт или все же «в железо»?

— Традиционно и в России, и во многих других странах, включая США и Европу, более высоким спросом пользуются цифровые технологии. Поэтому, конечно, софт, особенно облака, SaaS-модели.

Но мы должны понимать, что в России радио- и микроэлектроника исторически были недоинвестированы и сейчас наблюдается некий сдвиг: частные инвесторы, в том числе крупные, внимательно смотрят в сторону инвестирования в «железо». Но, конечно, речь не просто про компоненты или даже оборудование. Интересно «железо», интегрированное с полезным софтом.

Вообще сейчас больше интересны нишевые продукты. Освободилось большое количество сегментов, в которых традиционно доминировали западные вендоры, и в самых небольших, казалось бы, нишах стал доступен рынок объемом на миллиарды, а иногда и десятки миллиардов рублей в год.

Сейчас выигрывают проекты, которые имеют очень четкую узкую направленность на конкретный сегмент рынка и понятные задачи. Например, проекты в сфере кибербезопасности, причем речь про конкретные продукты (антивирусы, анализ трафика, средства шифрования и т.д.).

— Как вы отбираете привлекательные для инвестирования цифровые продукты или IT-стартапы?

— Мы обычно смотрим на три ключевых момента. Первый — за продуктом должна стоять серьезная разработка, не просто какой-то MVP (минимально жизнеспособный продукт), который повесили на лендинге в интернете, а серьезная инженерная программная разработка, за которой стоит научная школа или солидный университет.

Второе — наличие спроса со стороны крупных корпоративных заказчиков, частных, государственных. Когда мы общаемся с клиентами, то понимаем, насколько продукт будет востребован, сколько за него готов платить заказчик, готов ли он его интегрировать, подходит ли этот продукт для экосистемы решений, которая уже развернута. Фидбэк со стороны рынка крайне важен.

Ну, и в-третьих, нам важно, чтобы в проекте была сбалансированная команда, это могут быть вчерашние студенты-аспиранты, но при этом команда должна быть целостной, самодостаточной, устойчивой и готовой, что называется, идти до конца. Не просто люди, которые случайно собрались, чтобы разработать нечто.

В инвестициях в цифровые продукты, в IT-сектор, талантливые, компетентные специалисты — это на самом деле 90% залога успеха такой инвестиции. И в России такие специалисты, безусловно есть.

— Как вы думаете, в каких доменах в ближайшем будущем могут появиться новые «единороги»?

— Если начать с глобальных трендов, мы сейчас для себя выделяем как инвесторы три зоны интереса. Первая — это индустрия здоровья, в широком смысле. Это не про лечение заболеваний, а про скоринг, предупреждение, профилактику, сопровождение. Второй домен, в который мы сильно верим, — все, что связано с аддитивными технологиями.

Третий глобальный домен — это, безусловно, fashion tech. Сейчас меняются паттерны потребления одежды и поведение человека по отношению к тому, как он должен выглядеть. Эволюционируют материалы, из которых производится одежда, меняется скорость потребления.

В России к трем большим трендам добавляется travel tech.

Очень давно не появлялось новых цифровых продуктов. Все, чем мы сейчас пользуемся, — Островок, Travelata или Aviasales — было создано, как успешный стартап, плюс-минус 10 лет назад. Последнее время нет никаких новых решений, в том числе с применением технологий искусственного интеллекта. И нам кажется, что здесь точно есть слой, с которым можно работать. Причем это касается софта как для туристической отрасли, так и новых B2C-продуктов.

Еще один специфический сегмент для России — все, что касается индустриального ПО. Понятно, что ушли западные вендоры и появились российские разработчики. Но что самое интересное — они, как правило, пишут свои продукты прямо сейчас, и в итоге у них legacy самого кода намного лучше, чем у западных аналогов.

Решения, которые мы получим сегодня за счет импортозамещения, будут современнее – более адаптивные с точки зрения архитектуры, чем решения западных вендоров. И это уже будут полноценные экспортные продукты, которые точно найдут пути в дружественные юрисдикции — в Африку, Южную Азию.

Прокрутка наверх