Денис Додон, Альфа-Банк: «Объем выпусков ЦФА превысит 1 трлн рублей»

Закон, который ввёл в Россию цифровые финансовые активы (ЦФА), был принят 2 года назад, и в настоящее время рынок ЦФА оценивается в 658 миллиардов рублей. ЦФА представляют собой инвестиционный инструмент, позволяющий бизнесу привлекать капитал, гибко структурируя свои обязательства. Директор по инновациям Альфа-Банка Денис Додон объяснил, как функционируют ЦФА и какие преимущества они предлагают.

— Как сейчас обстоят дела на рынке ЦФА? Какие тенденции вы отмечаете?

— Рынок ЦФА в России в данный момент динамично развивается. С момента появления первых сделок в августе 2022 года общий объем выпусков ЦФА превысил 658 миллиардов рублей, что свидетельствует о растущем интересе со стороны инвесторов и эмитентов. В течение прошедшего года объем первичных размещений ЦФА вырос почти в 9 раз, достигнув 594 миллиардов рублей.

Однако, несмотря на обширные возможности, которые предоставляют токенизированные инструменты, компании по-прежнему в основном рассматривают ЦФА как альтернативу традиционным облигациям. По итогам 2024 года их доля в структуре первичных размещений составила 88%. Это говорит о том, что рынок еще не полностью раскрыл потенциал ЦФА и продолжает адаптироваться к новым условиям. Основными эмитентами остаются банки, которые составляют более 63% от общего числа эмитентов.

2024 год также ознаменовался значительным ростом числа инвесторов. Количество обладателей ЦФА увеличилось почти в два раза.

— Какие изменения в регулировании вы можете отметить? Какие изменения в регулировании будут в 2025 году?

— Отмечу гибкость регулирования и внимание ЦБ к обратной связи от рынка. Среди одного из ключевых изменений можно выделить отмену требования раскрытия бенефициарных владельцев ЦФА.

— Как развивается вторичный рынок ЦФА?

— Вторичный рынок ЦФА развивается достаточно динамично: за 2024 год объем сделок с ЦФА на вторичном рынке увеличился в 86 раз, по итогам года он превысил 46 млрд рублей. Если по итогам 2023 года объем первичного рынка превышал объем вторичного в 60 раз, то в конце 2024 года — всего в пять раз.

— Какие есть риски на рынке ЦФА?

— Список рисков на рынке цифровых финансовых активов соответствует рискам традиционного рынка. Инвестору необходимо учитывать кредитные риски эмитента, рыночные и процентные риски базового актива и другие.

— Растёт ли спрос на ЦФА? Что привлекает инвесторов?

— Спрос на ЦФА стремительно растет, что подтверждается увеличением количества действующих выпусков в 3,5 раза, ростом стоимости выпусков в обращении почти в 5 раз. Кроме того, общее число обладателей ЦФА возросло почти в 2 раза. Исходя из сохраняющего тренда у инвесторов на ЦФА на простое денежное требование, привлекательность обусловливается фиксированной доходностью с регулярными выплатами, коротким сроком погашения, возможностями диверсификации и удобным клиентским путем.

— В чём преимущества блокчейна и смартконтрактов для частного инвестора?

— Выбор между ЦФА и классическими ценными бумагами зависит от приоритетов и целей инвестора. ЦФА привлекают технологичностью, скоростью операций и гибкостью структурирования, что подходит для инвесторов, ориентированных на инновации и снижение издержек. Если вы ищете баланс между инновациями и надежностью, можно рассмотреть диверсификацию, включив в портфель оба инструмента, но с учетом их специфики и вашей стратегии.

— Какие инструменты доступны квалифицированным и неквалифицированным инвесторам?

— Квалифицированным инвесторам доступны все виды ЦФА без лимита. Это включает в себя уникальные инструменты, такие как ЦФА без указанного срока погашения, ЦФА, у которых размер или право получения прибыли зависит от наступления или ненаступления события, а также опционные контракты, базовый актив которых не является драгоценным металлом. В то же время неквалифицированным инвесторам доступны более ограниченные инструменты. Они могут инвестировать в ЦФА в виде денежного требования на физический актив, например, драгоценные металлы (гибридные ЦФА), в виде денежного требования (цифровой бонд) и на акции голубых фишек. Однако важно отметить, что неквалифицированные инвесторы могут приобретать рискованные активы только в пределах лимита — 600 000 рублей, за исключением тех активов, которые доступны только квалифицированным инвесторам.

— Какие виды ЦФА вы можете выделить?

— Приведу несколько примеров ЦФА, которые мы выпускали на А-Токен.

• Гибридные ЦФА на золото

Они позволяют инвесторам выбрать между получением денежных средств, эквивалентных стоимости слитка, или получением самого слитка.

• ЦФА на бриллианты беспоставочные

Инвесторы, которые получают право на часть прибыли от продажи желтого бриллианта фантазийной формы огранки «Кушон» весом 11,49 карата. Всего было выпущено 70 ЦФА, которые покрывают 70% от стоимости камня. Остальные 30% себе оставил эмитент — ПАО «Алроса», лидер по добыче алмазов в мире. Доходность таких активов составила 7,8% годовых в долларах.

• ЦФА с секьюритизацией арендного потока с объекта недвижимости

Механика продукта предполагает доходность от 14,5% годовых и без ограничения предельной доходности. Цена 1 ЦФА составит 5 500 рублей, а предельный объём размещения 350 350 000 рублей, срок цифрового актива составит 1 год. Суть подобных сделок – токенизация арендных доходов объектов коммерческой недвижимости.

• «Зеленые» ЦФА

В рамках выпуска все средства будут направлены на частичное рефинансирование ранее понесенных затрат на строительство энергоэффективных жилых многоквартирных домов с классом энергоэффективности не ниже А «очень высокий».

• ЦФА с залогом для обеспечения обязательств по контракту

Вид ЦФА открывает бизнесу новые возможности для повышения эффективности и безопасности исполнения обязательств по договорам. Механика заключается в том, что одна из компаний-пользователей платформы выступает в роли залогодержателя, а инвестор, являясь держателем ЦФА, передает их в залог до полного выполнения обязательств по основному договору.

• ЦФА на кино

Первый на российском рынке цифровой актив в киноиндустрии. Он приурочен к выходу детского фильма «Пираты галактики Барракуда» от одной из крупнейших независимых дистрибьюторских российских компаний «Веста». Инвестор мог принять участие в развитии компании и ее будущих проектов с ожидаемой доходностью 23,5% годовых в рублях. К выпуску ЦФА прокатчик давал инвесторам бонус в виде 25% скидки на билеты на фильм «Пираты галактики Барракуда». Полученные средства эмитент направил на производство новых кинокартин.

• Кредитные ЦФА

Кредитные ЦФА позволяют физическим лицам участвовать в бизнесе кредитования и развивать рынок ЦФА. Инвесторы становятся «виртуальными» кредиторами, получая регулярные выплаты.

• Выпуск дериватива в формате ЦФА

Первый выпуск производного финансового инструмента (ПФИ) в формате цифровых финансовых активов. Дебютный выпуск дериватива в формате ЦФА стал инструментом хеджирования процентного риска для корпоративных клиентов. В рамках сделки компания-инвестор приобрела ЦФА, выплаты по которым были привязаны к изменению ключевой ставки.

• Маркетплейс цифровых квадратных метров

Компании застройщики представили уникальные выпуски на платформе А-Токен для квалифицированных инвесторов. Эти выпуски сформировали маркетплейс цифровых квадратных метров, что позволило инвесторам участвовать в изменении стоимости недвижимости в строящихся комплексах. Каждый из цифровых финансовых активов предложил инвестиционную доходность, основанную на динамике цен по заключенным договорам долевого участия, и имел минимальную гарантированную доходность на уровне ключевой ставки. Приобретая такие цифровые активы, инвесторы получили прибыль, пропорциональную изменениям стоимости жилья в проекте.

• ЦФА на вино

Альфа-Банк совместно с компанией Luding Group выпустил гибридные цифровые права на вино на платформе А-Токен. Этот инструмент сочетает традиции виноделия и современные технологии, открывая новые возможности для инвестиций. Инвесторы получили возможность выбрать между получением бутылки вина, крепкого алкогольного напитка или выплатой купонного дохода 30% годовых по завершении инвестиционного периода.

• ЦФА на благотворительность

Специальный благотворительный выпуск ЦФА с фондом «Линия Жизни». Все собранные средства были направлены на реализацию медицинских программ и закупку необходимого оборудования для российских больниц, что поможет улучшить качество медицинской помощи детям с тяжёлыми заболеваниями. Проект привлёк широкий общественный интерес и стал важным шагом в поддержке детей, нуждающихся в медицинской помощи.

— Какие у вас прогнозы по рынку и планы на вашей платформе?

— Ожидаем, что объем выпусков ЦФА превысит 1 трлн руб. Рынок развивается, обостряется конкуренция, поэтому для нас особенно важно сохранить лидерскую позицию и продолжать предлагать уникальные решения рынку.

— Расскажите о платформе ЦФА А-Токен?

— Платформа А-Токен — собственная платформа Альфа-Банка для работы с цифровыми финансовыми активами (ЦФА) — лидер рынка ЦФА в России. А-Токен позволяет размещать свободную ликвидность или участвовать в привлечениях капитала компаний всем категориям инвесторов — широкому кругу частных лиц, финансовым институтам и профессиональным участникам рынка. На А-Токен выпущено более 900 цифровых финансовых активов (ЦФА) на общую сумму более 300 миллиардов рублей, что составляет около 50% общего объема в России, который превышает 600 миллиардов рублей.